316不銹鋼管

9月以來，316不銹鋼管鋼價持續下跌。隨著需求持續萎縮疊加鋼廠陸續復產，供需拐點已經出現。庫存連續兩周的反季節上升以及不斷下跌的鋼價彰顯了目前供需矛盾的尖銳。從調研的情況來看，虧損的鋼廠逐漸增加，鋼廠對后市心態逐漸趨于悲觀，后期316不銹鋼管鋼廠出現集中減產檢修的可能在逐漸加大。

進口內銷均出現回落

9月316不銹鋼管鋼廠出貨繼續環比下降。從實際出貨情況來看，3、4、9月呈現逐漸下滑的特征。從需求細分 領域分析，3月是補庫需求、剛需、投機需求同時爆發，4月是補庫需求減少、以投機和剛需為主，9月恢復到剛需的隨采隨用節奏。目前9月需求較4月下降 10%左右，后期再恢復到3月高點存在極大難度。季節性規律而言，6月農忙疊加梅雨，316不銹鋼管需求環比繼續回落的概率較大。

4月至今，316不銹鋼管出口報價大幅回落，截止最新，螺紋出口報價到310—315美元/噸，折合人民幣2150—2200元/噸。熱卷（冷軋基料）出口報價370美元/噸，折合人民幣2500元/噸，較前期下跌100美金/噸以上。且出口訂單明顯縮減，316不銹鋼管鋼廠普遍反映接單困難，以執行前期訂單為主。

鋼廠繼續復產，庫存反季節上升

按照最新原料成本測算，當前鋼廠主流鐵水成本在1250—1350元/噸，普碳鋼坯過磅生 產成本1850—1900元/噸，316不銹鋼管生產成本1950—2100元/噸，熱卷生產成本2150—2250元/噸。目前各區域鋼材出廠價格不同，鋼坯在盈 虧平衡附近，316不銹鋼管利潤從0到200元/噸不等，熱卷利潤200—300元/噸不等。盡管利潤大幅縮減，但大部分盈利鋼廠維持滿負荷生產，甚至9月下旬仍有 鋼廠繼續復產。部分三線小廠已經到成本線邊緣。目前鋼廠采取的方案主要有三種：一是降低入爐品位，減少出鐵量；二是減少成材生產，增加鋼坯外賣；三是部分電爐企業開始縮短生產時間。每年9月鋼廠鐵水成本是年后最高水平，也可以理解為2000—2100元/噸是階段性316不銹鋼管成本上限。等高價成本置換完畢之后，后期成本平臺或呈下行趨勢。

另外，316不銹鋼管社會庫存反季節上升。從近三年社會庫存來看，2014年僅在國慶后發生過庫存上升， 其余時間都是下降狀態；2015年6月出現過三周庫存上升，但三周僅增加12萬噸不到；2016年9月連續三周庫存累計上升接近50萬噸，這種反季節性增 庫在歷史上極為少見。從鋼廠庫存來看，一線品牌廠家由于協議戶主導以及政府工程指定等優勢，316不銹鋼管庫存上升尚不明顯，但是三線品牌鋼廠沒有協議戶和重點工程需求 做緩沖，庫存上升壓力較大。從增庫節奏來看，4月下旬到9月上旬，鋼廠庫存出現普遍上升，但9月中旬以后有一波集中補庫，316不銹鋼管庫存出現一定消耗。

總體來看，由于庫存積累時間尚短，且9月低價補庫需求仍在，316不銹鋼管鋼廠庫存雖有上升但絕對值仍低。需要警惕的是，由于產銷不能完全平衡，鋼廠庫存有反復上升的壓力，降價銷售壓力較大。9月鋼廠產銷情況并不樂觀，6月面臨鋼市傳統淡季。如果產量不能有效調整，那么316不銹鋼管市場的供需矛盾加劇，后市鋼價下行壓力沉重。

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